民以食为天，尤其是在中国，从古至今中国人民从来没有停止国对吃的追求，因此中国的餐饮、食品类永远是香饽饽的行业。餐饮市场的发展自然带动了调味品行业的发展，调味品是我们生活必不可少的一部分。千禾酱油好还是海天酱油好？常言道，生活就是柴米油盐酱醋茶，可见调味品占据我们生活的重要地位，其中的酱油在我们的饮食中，有着举足轻重的地位。说到酱油不得不提的就是海天酱油，隶属于海天味业。
千禾酱油好还是海天酱油好？“有人烟处，必有海天。”是海天的百年愿景，足以看出海天味业的强大的野心。自1990年代始，海天酱油已连续多年保持酱油产销量全国第一的纪录，并且一直保持比较高的增长速度，海天酱油已经连续多年稳坐“调味界一哥”的宝座，国内调味料品牌这么多，为什么海天酱油可以稳居一哥宝座？
千禾酱油好还是海天酱油好？海天味业已经慢慢渗透进我们饮食的方方面面，只要你不是永远自己做饭，只要你涉及到任何食堂，外卖，饭店，甚至是网购的半成品菜，你都会被动摄入海天的产品。国产酱油里，大概有56%是通过餐饮渠道卖出去的。这里面市场份额最大的都是海天，远远超过其他品牌。海天一年卖的酱油里有60%是卖给各类B端，也就是餐馆的，尤其是连锁餐馆。调味品在餐饮成本来占比都10%，海天价格便宜，味道好。在餐饮业只要海天进来，其他品牌很难从餐馆撬动海天的市场。
如今外卖经济飞速发展，新一代年轻人不擅长做饭，“懒人经济”横行。因此，对于绝大多数人而言，无论你是否会买海天的产品，哪怕你刻意去避开海天，只要你不自己做饭，你都是海天的“忠实用户”。
海天味业的主业是酱油
千禾酱油好还是海天酱油好？海天是中国调味品行业的优秀企业，是中华人民共和国商务部公布的首批“中华老字号”企业之一。六十年来，以“传扬美味事业，酿造美满生活”为己任，目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等几大系列百余品种400多规格，年产值过两百亿元。
千禾酱油好还是海天酱油好？自2014年上市以来，营业收入和归母净利润的同比增速一直稳定在15%以上，毛利率在40%~45%之间，ROE稳定在32%左右。此外，公司的净利润增长曲线与营收的增长曲线基本一致，这意味着海天并不依赖营业外收入（处置资产或补贴类进账等）来做高利润，盈利质量相当可靠。另一方面，作为可穿越经济周期的刚需品，酱油更是具有天然的避险资产属性。因利率与估值是互为导数关系，在疫情带来的量化宽松之下，有稳定回报的酱油股稀缺属性被放大。
千禾酱油好还是海天酱油好？2020年公司全年实现营业收入227.92亿元，同比增长15.13%；全年实现净利润64.09亿元，同比增长19.66%；全年实现毛利润96.11亿元，同比增长6.84%。公司上市以来至2020年，营业收入一直保持着每年两位数的连续增长，净利润增长率在20%左右。业绩的增长也支撑了海天股价的上涨，上市以来公司股价一路高歌猛进，近三年已翻了十倍。2020年暴涨的股价甚至为海天味业带来了“酱茅”的称号。
千禾酱油好还是海天酱油好？总市值从去年低点2500亿，一路暴涨，年初高点甚至逼近了7000亿大关，远超中国石化、万科地产等一众知名企业。在消费行业中，仅次于贵州茅台和五粮液。海天味业的酱油产销量连续24年稳居全国第一，国内市占率约20%，几乎是中炬高新的5倍。反映在业绩规模上，2020年海天味业的净利润为64.03亿元，中炬高新仅8.9亿元。中炬2020年的营业收入与海天在2010年时的水平相当，在业企业发展的时间维度上，可以说海天领先中炬高新有10年之多。自2014年海天味业上市以来，今年初创下的历史高点大约是发行价的20倍。之后的高点回落也只因基金减仓抱团股而出现的集体回调，属于技术性因素，资本市场仍旧非常看好海天的长期价值。
千禾酱油好还是海天酱油好？就业务结构而言，酱油、耗油、酱类一直占据公司约90%收入来源。而酱油是海天味业的重中之重，占营收占比重的6成，同时贡献了2/3的毛利。按产品划分，海天味业前三季度酱油收入101.183亿元、耗油31.92亿元、调味酱20.08亿元、其他16.75亿元。
千禾酱油好还是海天酱油好？这些年，海天味业的产品逐渐多元化，其产品已经涉及酱油、醋、料酒、蚝油、火锅调料、包括大米等，已经基本满足一个家庭“柴米油盐”的需求。
行业霸主地位不可撼动
千禾酱油好还是海天酱油好？作为生活必需品，调味品行业具有典型的“小产品、大市场”的特点，近几年行业表现持续向好。市场规模方面，2020年，我国调味品行业的市场规模为3950亿元，同比增长18.05%。其中酱油作为传统的调味品,在我国消费品市场中拥有稳定的消费群体。从调味品的细分市场看,酱油类产品的需求量在整体调味品市场中具有绝对优势。
千禾酱油好还是海天酱油好？宏大的规模、巨大的产能、科研优势、庞大网络、文脉深远等。无法比拟的竞争优势成就了海天成为行业霸主的地位背后。就拿巨大产能来说，2018年，基地内第一期年产50万吨酱油工程已完成，年产20万吨的蚝油项目、年产10万吨的酱生产车间和年产万吨的鸡精生产车。间相继投产，酱油二期建设工程已经展开。 海天高明二期工程项目建成投产后，海天的年生产规模将突破200万吨。同时，项目还将全部采用国际一流的工艺技术和生产设备，从整体上提升中国酱油的技术开发水平，引领行业未来5-10年技术方向。
千禾酱油好还是海天酱油好？在酱油行业中，海天味业是毋庸置疑的王者。我国酱油行业形成了“一超多强”的竞争格局，据测算，海天在酱油行业中的市占率约为19%，远超中炬高新（厨邦酱油）的4.6%、千禾的1.5%和加加的1.5%。但行业集中度却还不高，与日本酱油行业CR3目前50%的高集中度水平相比，我国酱油行业CR3市占率刚刚超过20%，其中“一哥”海天的市占率就有15%，更多的市场份额被中小企业所占据。
千禾酱油好还是海天酱油好？因此，就酱油行业发展逻辑来看，虽然目前渗透率已较高，从海天酱油业务的收入增速放缓亦可见一斑。但是，未来酱油企业之间还有较大整合空间，头部企业依然被看好。海天品质出众又主打性价比，这就使得已经占领餐饮业制高点的海天易守难攻；对于商超零售消费端，消费者专业性和忠诚度较低，大品牌更具吸引力，不少人已经把海天视作厨房的象征，加上海天的大量铺货，曝光度和吸引力维持在较高水平。
发展空间广阔
千禾酱油好还是海天酱油好？海天味业与日本调味品巨头龟甲万相比，海天味业未来的发展空间人仍然广阔。回溯龟甲万的发展史，从1917年成立到1949年登陆东京证券交易所时，它在日本调味品行业的市占率已经达到了14%，其中主营业务的85%是酱油。到2018年末，龟甲万的酱油在日本国内的市占率已经达到了惊人的31%，而且在多元化的经营方略下，主营业务除了酱油外，还包含了酒类、番茄制品、豆乳制品等。从发展阶段来看，目前龟甲万已经发展成为集调味品、酒类、饮料为一体的大型食饮平台型企业，而海天还处于做大核心单品，逐步丰富产品构架的阶段。
千禾酱油好还是海天酱油好？表面上，目前海天酱油业务在国内的地位，似乎与70年前龟甲万的酱油业务在日本国内的地位相当，而龟甲万的发展轨迹之于海天似乎也是一个不错的范本。因此，以目前国内酱油行业集中度不高的现状，海天在未来若仿效龟甲万的成功之路，即通过做高集中度来实现业绩的跨越式增长，则非常符合酱油行业的发展趋势。
千禾酱油好还是海天酱油好？海天味业的行业集中度仍有提升空间。对标日本市场，日本酱油行业老大龟甲万拥有39.3%的市场份额，CR3达67.5%远高于国内市场13.0%，可见我国酱油品牌集中度仍有较大提升空间。因此，龟甲万给海天的启示，不是单纯的去做高酱油在国内与海外市场的渗透率，而是通过多元化来注入新的动能。作为中国调味一哥的海天目前正在逐步扩大产能，这些新增产能的释放，将保证海天的市场占有率稳定上升。
千禾酱油好还是海天酱油好？国内调料品的需求仍然稳定增长。餐饮行业由2010年1.76万亿增长至2019年4.67万亿，九年复合增长率达11.43%。2020年疫情冲击下增速回落，现在疫情有所缓和，2021上半年又表现出高增速。同时疫情也促进了外卖市场的发展，色、香、味俱全的菜肴是吸引顾客最有效的手段，这便给予了调味品充裕的成长空间。除此之外，海天味业旗下的其他调味品仍然有巨大空间，比如蚝油、黄豆酱、拌饭酱等。而目前酱油龙头显然具有更强的用户心智和渠道力。海天味业推出的海天蚝油，改进技术降低成本，2000年生产出定位中等价位的“上等蚝油”，产品物美价廉，主打性价比。根据欧睿数据，海天于2018年夺得蚝油零售市场份额第一。目前海天“上等蚝油”为十亿级大单品之一，2017年起海天蚝油开始进入高增通道，2017-2020年营收复合增长率约22%。可见其他调味品仍有很大的提升空间。
千禾酱油好还是海天酱油好？综上所述，海天味业在我国调味品行业占据了半壁江山，但是未来的发展不应止于国内或者调味品行业，未来的发展前景广阔，值得我们期待。
